Bolsos que cuestan más que autos, márgenes de ganancia comparables con los de las grandes tecnológicas y una presencia global que marca tendencia en la moda. Hermès, la icónica maison francesa que cotiza en la bolsa de París, obtiene más del 80% de sus ingresos de Asia-Pacífico, América, Europa y Japón. Su portafolio abarca desde artículos de cuero y accesorios —sus productos más reconocidos— hasta relojes, perfumes y prendas textiles.

Su éxito no es casualidad. Hermès domina toda su cadena de valor mediante una integración vertical ejemplar: más del 55% de su producción se realiza en sus propios talleres, lo que garantiza control total sobre la calidad y la exclusividad. A esto se suman más de 293 tiendas en más de 45 países, además de una discreta pero rentable división inmobiliaria dedicada al desarrollo de centros comerciales, parqueaderos y espacios residenciales. Todo esto, prácticamente sin recurrir a la deuda, con más de 10.000 millones de euros en caja, el doble de su pasivo financiero.

La marca ha construido su imperio sobre tres pilares: lujo discreto, artesanía impecable y exclusividad estratégica. Su escasez intencionada mantiene la demanda siempre por encima de la oferta, consolidando su posición como símbolo de estatus y elegancia atemporal. No es casual que sus productos hayan conquistado a celebridades y miembros de la realeza, desde la princesa de Mónaco hasta la legendaria actriz Grace Kelly, quien inmortalizó uno de sus bolsos más icónicos.

La reputación del Grupo Hermès se fundamenta en la calidad excepcional de sus productos y servicios, en el savoir-faire de sus artesanos y en una comunicación única que refleja su identidad.
En un mundo globalizado y bajo la creciente influencia de las redes sociales, la imagen del Grupo podría verse afectada por una crisis mediática derivada del comportamiento poco ético de un empleado o socio comercial. La preservación de su reputación constituye, por tanto, un pilar esencial para la sostenibilidad de la marca.

El atractivo y la deseabilidad de los productos Hermès descansan en un modelo distintivo, caracterizado por un estilo singular, un savoir-faire artesanal ancestral —principalmente “Made in France”—, la alta calidad de sus productos y servicios, así como una apertura a las culturas locales y una comunicación cuidadosamente gestionada.
Sin embargo, el Grupo enfrenta una clientela cada vez más exigente, lo que lo impulsa a reforzar su oferta omnicanal y a colocar la experiencia del cliente en el centro de sus prioridades estratégicas.

Hermès depende en gran medida de un modelo de producción altamente integrado en Francia, donde se fabrica el 74% de sus productos en talleres propios (más del 55% de manera exclusiva).
Por ello, la capacidad del Grupo para responder ante un accidente industrial mayor —como un incendio, inundación, desastre natural (tsunami o terremoto), o una crisis sanitaria de gran escala— representa un riesgo crítico para la continuidad de sus operaciones y la protección de su cadena de valor.

El grupo Hermès International SCA (Hermès) cotiza con múltiplos de valoración extremadamente elevados en comparación con sus pares del sector del lujo, con Price to Earnings Ratio de 50 al momento de hacer este articulo. Lo que significa que los inversores están dispuestos a pagar mucho más por cada euro de beneficio o flujo de caja generado por Hermès que por sus competidores, lo que implica que cualquier desaceleración del crecimiento o deterioro en los márgenes puede afectar de forma más drástica su valoración en el mercado.

Hermes planea continuar con su estrategia a largo plazo basada en priorizar la artesanía, la exclusividad y la calidad, mientras enfrenta los crecientes desafíos que plantea el mercado de reventa. La compañía está comprometida con mantener un equilibrio entre las sólidas ventas, impulsadas por una clientela leal, y la escasez que alimenta la demanda. Esto implica preservar el mito en torno a sus productos, invertir en la formación de artesanos y ampliar su capacidad de talleres, manteniendo al mismo tiempo la calidad.

Las ganancias por accion (EPS) de Hermes (RMS) muestra un comportamiento semestral que puede modelarse con la función lineal:

EPS = 1,1·X+1,9 (R² = 0,852), un gran R² aun considerando el año 2020, donde el Covid impacto negativamente los beneficios la empresa. (X representa el número de períodos desde el primer semestre de 2016).

El modelo presenta un buen nivel de ajuste y una desviación estándar semestal de 2.74 EUR y anual de 5.47 EUR, lo que refleja su nivel de volatilidad, si consideramos que semestralmente la empresa percibe 21,29 EUR por accion

Actualmente, las ganancias por acción (EPS) de Hermes se mantienen dentro de su media histórica, lo que refleja la estabilidad y consistencia en sus resultados. Para 2025, se estima que el EPS se sitúe en torno a 45,19 EUR por acción, con un piso de 41,23 EUR. Hacia el cierre de 2026, las proyecciones apuntan a 51,1 EUR, con un mínimo estimado de 45,6 EUR, lo que representa un crecimiento anualizado del 13%.

El precio de Hermes (RMS) muestra un comportamiento semestral que puede modelarse con la función lineal:

Precio = 118·X + 24 (R² = 0,919)

donde X representa el número de períodos desde el primer semestre de 2016. El modelo presenta un buen nivel de ajuste y una desviación estándar trimestral de 224 EUR, lo que refleja su nivel de volatilidad, si consideramos que el precio esta por encima de los 2000 EUR.

Al momento de realizar este post, el valor de la acción se ubica en 2043 EUR por debajo de una desviación estandar de su media histórica, lo que puede interpretarse de dos maneras: O bien, como un indicio de que el activo estaba cotizando a multiplos altos y era una oportunidad de venta, o bien, como una señal de que los rendimientos podrían sufrir en el futuro.

a relación entre beneficio por acción (EPS) y el precio de Hermes (RMS) puede modelarse mediante la función logaritmica:

Precio = 101 · (EPS) – 104 (R² = 0,923)

Este resultado sugiere que los múltiplos de valuación (P/E ratio) de RMS tienden a comportase de forma lineal, donde el precio se incrementa en tanto se incrementen las ganacias, asi conserva un P/E Ratio bastante parecido a su promedio historico, pero alto si consideramos que es una marca premium.

Finalmente, se observa que al cierre del H1-2025 el precio de la acción de Hermes se encuentra cotizando a niveles proyectados para comienzos del 2024, lo que sugiere una valuación menor a su media historica.

Estimamos que el precio justo de compra es se ubica en un rango de 2033 EUR a 2090 EUR, es decir, no más abajo de su primera desviación estandar debajo de la media, lo que otorgaría un margen de seguridad atractivo de un año vista antes de que se incremente su valor y un potencial de crecimiento cercano al 80%

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